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外资看好中国股市:QFII大举买入 抱团持股偏爱大蓝筹

作者: 杨月萦 时间:2017-11-01 来源:国际金融报
摘要:随着三季报披露完毕,一向被视作价值投资旗手的QFII动向也浮出水面。 Wind数据显示,QFII总体在大举买入。 瑞银资产管理中国股票主管、董事总经理施斌表示,A股还在价值分化的过程中,在A股进入MSCI指数后,新入场的海外投资者仍会倾向于配置更多的蓝筹股。

随着三季报披露完毕,一向被视作价值投资旗手的QFII动向也浮出水面。

Wind数据显示,QFII总体在大举买入。

瑞银资产管理中国股票主管、董事总经理施斌表示,A股还在价值分化的过程中,在A股进入MSCI指数后,新入场的海外投资者仍会倾向于配置更多的蓝筹股。

抱团持股大蓝筹

Wind数据显示,截至2017年第三季度,QFII最偏爱的行业前五名分别是食品饮料、银行、医药、材料和运输。

其中,QFII对食品饮料烟草业的持仓市值高达241.56亿元,对银行业的持仓市值也高达214亿元,远超对其它行业的布局。


▲2017年第三季度QFII持仓行业分布

国金证券策略分析师李立峰表示,QFII“抱团持股”现象较为明显。2016年以来,贵州茅台[股评]、水井坊、苏泊尔、上海机场[股评]等个股连续7个季度被3家以上QFII持有。

投资标的方面,QFII最喜欢食品饮料、家电、医药和消费电子等消费类行业,占比超60%,尤其偏爱其中的龙头公司。李立峰认为,消费类行业是我国具有本土优势的行业,同时白酒等细分行业还具有一定的全球稀缺性,重点配置消费类行业契合QFII的全球资产配置策略。


▲2017年第三季度QFII重仓股前20名

不过,今年以来,A股蓝筹股已经上涨不少,是否已缺乏后劲呢?

施斌告诉《国际金融报》记者,蓝筹股没有很大泡沫,其上涨有很强的基本面支撑,因为过去被低估太多,现在只是回到正常预估值水平。

施斌表示,两年前,A股蓝筹股的净资产收益率是整个市场的一倍,但平均估值只有市场的一半,这意味着,如果把这些股票按照相同的净资产收益率拉平去看,蓝筹股平均估值只是整个市场的四分之一。

而在本轮上涨后,目前蓝筹股平均估值跟市场平均估值差不多,但净资产收益率还是整个市场的一倍,按照相同的净资产收益率拉平去看,蓝筹股平均估值仍只有市场的二分之一。

李立峰表示,分析QFII自2010年以来持股数据,可以发现QFII是典型的长期价值投资者,平均持股时间在1年以上。

“我们对港股的公司平均持有4年,A股基金换手率只有25%,跟很多换手率300-400%的A股基金差异非常大。”施斌告诉记者,“这是因为好公司数量有限,我们倾向于一旦找到好公司就长期持有。”

外资看好中国股市

Wind数据显示,2017年前9个月,通过深港通和沪港通[股评]的北上资金净流入高达1555亿元人民币,超过2015年和2016年的总和。

李立峰认为,随着2018年6月A股正式纳入MSCI,外资进入A股的渠道陆续开拓,资金规模日益壮大,QFII在A股市场的话语权日益增加,其投资风格将成为影响A股市场风格的重要因子之一。

反过来看,中国股市也成为了外资眼中的重要市场。

施斌表示,仍看好中国经济和股市,尤其看好新经济。中国经济正在发生结构性变化,第三产业比例越来越高,第一产业、第二产业增速放缓。新的商业模式、新的行业、新的变化,这些都意味着新的投资机会。

此外,施斌也看好中国企业的创新能力,“中国技术创新速度非常快,比如微信就远远超过海外竞品,阿里也建立了‘达摩院’,请来了世界顶级科学家,只要给他们足够的资金和时间,最后一定会有非常好的回报”。

(国际金融报记者 杨月萦)